風險防范對于任何從事金融業務的機構來說，既是題中之議，又都具有共性，金融租賃公司概莫能外。不過，由于金融租賃（更不要說經營租賃）顯然異于其它金融業務，使得金融租賃公司所面臨風險，在共性中又有其個性。我認為，總結歷史教訓、認清當前形勢，深入研究和把握金融租賃公司的風險的特殊性，從而加以有效地控制，是各個機構的股權人、經營者以及金融租賃公司的監管當局所必須認真對待的頭號課題。
　　
　　一、金融租賃公司可能遇到哪些風險？
　　
　　概而言之，金融租賃公司的風險可以歸結為行業風險、市場風險、信用風險、金融風險、政策風險和管理風險這幾個方面。
　　
　　所謂“行業風險”，是指因國內外宏觀經濟環境的變動所造成的整個行業景氣或不景氣的波動風險。例如，當著整個社會投資需求不足時，融資租賃行業的偏偏堅挺，“一枝獨秀”，是不可設想的。因此，對行業風險的分析，將主要基于對整個宏觀經濟走勢的科學預測。
　　
　　所謂“市場風險”，在這里專指在同一宏觀經濟形勢下，該公司在本行業內以及在各類金融業務之間的競爭能力。在這里，除了傳統的競爭優勢外，是否具備在這種業務中在交易范圍和方式方面的創新能力，將起關鍵性的作用。
　　
　　所謂“信用風險”，是指因租賃債務人或擔保債務人的不履約，所導致的資金不能安全回收的風險。導致租賃債務人或擔保債務人不履約的基本原因，是其投資決策的失誤甚至完全失敗或經營管理的疏漏，當然也有惡意欺詐的情況。對此，主要要通過對申請租賃項目的嚴格科學的受理審查和對履行中合同的嚴格管理來防范。而在問題發生后，則除了求助于擔保條件的兌現或租賃物的變現外，如何以及能否依靠法律手段彌補損失，就成為關鍵因素。因此，在分析信用風險時，同時還必須分析法律風險，包括法律制度本身不健全的風險，執法效率低下甚至無效的風險，以及公司在締約及履約中因自身的法律知識不足而造成漏洞的風險。
　　
　　所謂“金融風險”，主要是指利率和匯率風險，同時也包括頭寸不足、周轉不靈的流動性陷阱風險。對這類風險的防范，主要取決于公司人員的專業能力和盡職程度。
　　
　　所謂“政策風險”，主要是指國家針對融資租賃交易和融資租賃機構所實施的政策是否向不利于后者的方向變動的風險。這里所說的政策，主要是指行業監管政策、會計制度、稅收征管和各種抵免政策、外匯管理政策、鼓勵投資政策，等等。
　　
　　所謂“管理風險”，一般而言，是指公司的管理水平和內控制度是否能適應外部條件的變動，而防范和減少外部風險的影響。這主要取決于公司人員的專業和操作能力。特別地說，也可以是指能否防范公司為追求不當得利而違規違法操作,或內部人利用職權侵蝕公司利益的風險。這主要取決于公司內部是否有嚴密的相互制約的管理制度和審計制度。
　　
　　金融租賃公司只有對上述風險有充分的預見，并能夠予以有效地防范時，才能立于不敗之地。
　　
　　二、對各類風險的認識及控制
　　
　　一)行業風險
　　
　　自2002年以來，我國經濟已進入新一輪快速增長期。2003年6月末，我國全部金融機構本外幣貸款余額同比增長22.9%，是近年來的最高水平。經濟形勢中的一個積極因素是我國經濟自主增長能力，即區別于政府直接投資推動的、由市場主體自發的生產、投資和消費行為推動的經濟增長，明顯增強。據推算，2002年國有經濟投資比重降為44.8%，非國有經濟（包括外商投資）投資比重達到55.2%。從2003年1—2月固定資產投資資金來源看，國家預算內資金同比增長30.3%，回落22.2個百分點；國內貸款增長65.1%，上升32.3個百分點；利用外資增長49.2%，上升36.5個百分點；自籌資金增長60%，上升25.6個百分點；其他資金增長57.4%，上升38.1個百分點?？梢灶A期，在新一輪快速增長期中，非國有經濟投資主體將成為全社會投資的主要拉動力量。與此同時，行業景氣度普遍提高，2002年，在20個重要行業中，景氣指數處于適中水平及以上的有18個，只有石油化工和有色金屬兩個行業處于適中水平以下。我國工業增長率不斷提高，從2001年的9.9%，到2002年的12.6%，再到2003年1—2月份的17.5%。以信息產業為先導，住宅、汽車產業為支柱，傳統產業全面改造為基礎的產業升級主線開始凸現。電子通訊和交通運輸設備制造業對工業增長的貢獻超過1/3，拉動工業增長約6.1個百分點。2003年上半年工業企業盈利增長60%以上，主要在石油和天然氣開采、交通運輸設備制造業（代表的產品如汽車）、黑色金屬冶煉和加工、化學工業和電力工業這五大行業。據預測，這五大行業2003年下半年仍然會處于強勢增長的勢頭，比如說電力工業。
　　
　　當前宏觀經濟運行中值得注意的問題是，貸款的快速增長有銀行急于借此降低其不良資產率這樣的動因，投資的快速增長有新一屆政府急于樹形象、抓政績這樣的動因。這些都有可能導致盲目發展、重復建設和形成泡沫的風險。作為支柱產業，房地產有高檔樓宇過熱而經濟適用房不足的問題，汽車產業有自主開發能力差，整車裝備能力過剩，零部件生產企業“散、亂、低、弱”的問題。也就是說，都還存在著結構性失衡的問題。而更為根本性的問題是投資過熱和消費偏冷。如果得不到扭轉，國家宏觀經濟的持續發展是不可能長久的。
　　
　　二)市場風險
　　
　　一般而言，市場風險主要來自同業間的惡性競爭。然而，這不是我國當前金融租賃行業的問題所在。包括外商投資租賃公司在內，我國當前正常經營融資租賃業務的公司不過二十幾家，合計資本不過七十多億元，租賃業務規模至多可以達到七百多億元，同2002年我國的6,584億元的更新改造規模相比，到了頭也只占百分之十幾，是國際上租賃的市場滲透率的平均水平?？梢?，同業間惡性競爭的時代尚未到來。
　　
　　金融租賃公司現在面臨的市場風險，主要是其業務對于客戶而言的利用價值到底有多大。這一點首先同我國現有金融租賃公司的成分有關。這些公司既沒有銀行或其它金融機構的背景，也沒有大型制造集團的背景，是所謂“獨立的”租賃公司。由此帶來的問題是，這些公司既沒有融通低成本資金的優勢，也沒有通過對租賃物的有效的再處置，來承擔租賃物余值風險的優勢。其次，我國經濟市場化程度的低下，則是金融租賃公司在我國一時還難以大顯身手的根本原因。其主要表現是：信用體制的極不完善所導致的債券市場窄小，使得金融租賃公司無從直接融資，資金成本降不下來；梯級市場極不發達所導致的租賃物再處置的困難，使得金融租賃公司難以放手開展以出租人承擔余值為特征的經營租賃業務；地區發展差距的進一步拉大所導致的各家公司所處的市場環境的差異極大，使得在學習同行的成功經驗時往往遇到“水土不服”的尷尬。另外就是我國當前經濟發展的結構特點，即主要投資領域是政府預算承擔的基礎設施，以及信息產業、房地產和汽車這一點，對于租賃業來說，并非是利于發揮其功能的市場。
　　
　　因此，如何吃透我國現行的同租賃有關的法律法規，在嚴格守法的前提下，根據自己所處的環境，設計出靈活多樣的業務模式，使之在一定條件下較之用銀行貸款直接購買對客戶更為有利，就成為關系到金融租賃公司是否有生存空間的嚴峻課題。融資租賃對客戶（承租人）而言的利用價值大致為：一）多一種籌資渠道；二）可以根據自己的現金流的需求，協商十分靈活的租金支付方式；三）同利用銀行貸款購置固定資產那種資本性支出相比，在企業的內部決策程序上，有可能會簡單一些；四）可以享受加速折舊優惠；五)利用出售回租的方式，可以在不減損對自己的固定資產的使用的前提下，加大自己的資產的流動性；六)如果某企業有上述需求，而其控股母公司或關聯方有剩余資金，則可以假手某金融租賃公司，以委托租賃的方式，將該資金用于該企業。經營租賃對客戶的利用價值主要是可以避免租賃物的余值風險，在一定條件下，也會有不使財務比率惡化的效果。詳見拙作《融資租賃與銀行借款效果對比》、《論委托租賃》和《經營租賃概論》。
　　
　　三)信用風險
　　
　　控制信用風險要從租賃項目的受理審查這個源頭抓起。對于租賃融資項目的受理，各金融租賃公司都會有自己的經董事會批準的融資取向和政策、審查程序、受理標準和各部門的權限劃分。對此，無需有統一的模式。但是，無論各家金融租賃公司在對項目進行受理審查時的具體規則如何不同，其最基本目的卻都只有一個，即，至少要做到本公司對該項目的租賃融資的安全回收。影響租賃融資安全回收的主要因素有：1）該項目本身的的技術經濟可行性；2）該項目以租賃融資方式進行的適宜性；3）擬承租人的償付能力；4）擔保條件及租賃物變現條件，等等。
　　
　　在合法合規的前提下，基本的考慮是三個層次：首先是，該項目本身是否能產生預期的財務效益；其次是，即使該項目受挫，承租人自身的綜合償付能力是否能保證按時足額付租；最后是，在前兩項都不利的情況下，擔保條件和租賃物變現條件是否能彌補損失。顯然，除了該項目是否適宜于以租賃融資方式進行這一點外，上列影響安全回收的諸因素，同諸如銀行貸款之類的其它融資方式中影響安全回收的因素，是差別甚微的。關于上面所列的第2）條，在拙作《融資租賃—理論探討與實務操作》一書的【第一章  融資租賃合同剖析】中有專門的說明。關于其它各條，在該書的【第八章  融資租賃項目的受理審查】和【第九章  融資租賃合同中的擔?！恐杏袑ｉT的說明。
　　
　　鑒于適用于融資租賃交易的租賃物只能是固定資產，因此，可以提供租賃融資的項目，無論其為設備更新、技術改造還是基本建設，也無論其投資主體的行業類別如何不同，都可以歸為“固定資產投資項目”或國際上所說的“工業項目”。對這些項目的技術經濟可行性研究，國際國內有一整套成熟的辦法，而與是否采用租賃融資方式無關。尤其是，任何投資主體，在提出租賃融資申請之前，都必定已經進行了對該項目的相應的可行性研究。而向金融租賃公司提交確認該項目可行的研究報告，則幾乎是它們提出租賃融資申請的必要條件之一。
　　
　　因此，金融租賃公司的任務，不是要自己去進行項目可行性研究和編制相應的報告，而是自己或委托別的中介機構對所接到的項目可行性研究報告進行審查，看該報告的數據及結論是否可信或需要作何種調整。固定資產投資項目的可行性研究主要包括四個方面：1）承辦主體的概況調查。用《項目承辦企業基本情況調查表》來反映；2）市場和規模分析；3）技術和設計分析；4）財務效益分析。其中，第2）和3）條，涉及各行各業，絕非金融租賃公司自己所可以完全勝任的。如果對所見的數據和結論存疑，則多半要求助于別的該專業的咨詢機構。而對承辦主體的概況調查，以及尤其是對項目的財務效益分析的審查，則應是金融租賃公司審查該項目時的重點。為了集中反映所申請的項目的全貌，可以采取填寫《租賃項目申請表》的方式，其參考格式以及申請項目的財務效益分析方法和表格，見《融資租賃—理論探討與實務操作》一書的【第八章  融資租賃項目的受理審查】。
　　
　對潛在承租人或擔保人的財務狀況分析，是租賃融資項目審查中的重中之重，也是必需由金融租賃公司自己來進行（而不宜委托其它機構進行）的一項業務。因此，應該將該項業務能力視為金融租賃公司內相關部門和人員的基本功，并將該項業務內容列為金融租賃公司的基本業務程序，而予以嚴格規范。這里說的“財務狀況分析”，用于分析擬承租人和擬擔保人的全面財務狀況和受其制約的付租能力或代償能力。該項分析的前提之一，是假設所依據的會計報表的信息真實。作為融資租賃交易中的出租人的租賃公司對擬承租人和擬擔保人的財務狀況的分析，是從債權人角度出發所作的分析。其首要目的，是評估它們的償債能力，尤其是長期償債能力，因而有別于企業自身、企業的股東、與該企業關聯的別的企業或市場監管部門所可能進行的評估。對擬承租人和擬擔保人的財務狀況進行分析，就是對其迄至當前（通常是前三年）的會計報表，進行總量分析和結構分析，而以結構分析為主。
　　
　　這里說的結構分析是相對于總量分析而言的?？偭糠治?，著眼于對企業財務和經營狀況的綜合和整體評估，作出是好是壞，是優是劣，發展趨勢是增長還是衰落的判斷。結構分析是指，通過對會計報表間相關項目、同一會計報表各項目間的依存關系以及各項目在總體中的比重進行對比分析，以深入了解企業當前的財務狀況和經營狀況，發現其存在的問題，預測其發展趨勢的一種經濟活動分析。結構分析能揭示企業財務狀況和經營成果總量的形成原因，揭示與總量分析結論相反的各種例外和特殊事項，其根本目的是揭示企業經營和財務活動的異動情況。所謂“異動”，是指與總量分析的結論不一致的方面。
　　
　　結構分析的基本方法是對比分析。包括三個方面：一是同一會計報表中各同類項目在總體中的比例（稱“比重”）及同類項目間的比例。前者，如所有者權益合計在總融資額中的比重。后者，如流動負債與長期負債的對比；二是同一會計報表中不同類項目間的比例，如流動負債與流動資產的對比；三是不同類會計報表的不同類項目的對比，如存貨平均數與銷售成本的比例，等等。因此，在結構分析中，所采用的基本方法是“比重法”和“相關比率法”。
　　
　　結構分析的內容如下：
　　
　　一）融資結構。亦稱資本結構。就是資產負債表的負債與所有者權益一方的結構。這一結構，從性質、取得方式、來源、代價和期限等方面反映企業的資金狀況。（一）性質。是指該資金是股權權益（所有者權益合計）還是債權權益（負債合計）。它揭示企業資產的產權歸屬和債務保證度，以及與負債的流動性成正比的償債風險。從長期債權人角度看，當負債比率不大于50%時，意味著從最終意義上說，企業的自有資金足以清償全部債務。（二）取得方式?？蓺w納為直接融資（形成實收資本和資本公積）、債券融資（形成應付債券）、金融機構借款融資（形成長短期借款）、商業信用融資（形成各種應付及預收款項）和企業內部融資（形成盈余公積、未分配利潤和從企業收入和費用中提取的各種應付未付款項）。因取得方式的不同，融資成本和風險也不同。從長期債權人角度看，債券融資、金融機構借款融資和商業信用融資的合計比重越小越好。
　　
　?。ㄈ﹣碓?。分成兩大類，即內部生成資金和外部生成資金。前者包括盈余公積、未分配利潤、應付工資、應付福利費、未交稅金、未付利潤、預提費用、其它未交款、待繳稅金等。這些資金的一個共同特點是，它們都由企業的收入（利潤）提供，不屬于投入資本。其中，盈余公積和未分配利潤是權益性融資，其余項目是負債性融資。后者指企業從外部籌措的資金。其中，債券、金融機構借款和商業信用是債務性融資，其融資成本和償債約束程度是遞減的。實收資本和資本公積是主權性融資，實收資本是有償資金，資本公積是無償資金。但是作為有償資金，企業對實收資本的占有，其責任是給予投資者以回報，在回報額和期限方面卻沒有債務性融資那樣的硬約束。（四）代價?？偟膩碚f，外部融資均應支付代價，內部融資則無需實際支付代價。（五）期限。按占用期是否超過一年劃分，有短期資金和長期資金。后者又有長期負債（有限期）和所有者權益（無限期）之分。期限結構不僅涉及資金的流動性及償還速度，因而關系到財務風險，而且也關系到融資成本。從長期債權人的角度看，長期資金中的長期負債比重越小越好。
　　
　　二）資產結構。就是資產負債表資產方的結構。企業資產，是企業資金的各種占用形態。資產結構的是否合理和能否優化，決定企業的生產經營規模和收益能力，因而也就決定其償債保證程度和對股東投資的回報程度。對資產的結構分析，可以有許多不同的角度，我們的分析著眼于以下四個方面：（一）風險影響。企業資產所面臨的風險，主要是經營風險，就是由于企業對市場的預期不正確，而導致的資產價值不能在市場上實現，即不能變現或變現太慢。就變現力而言，資產方各科目自上而下遞減。企業資產的合理結構，應兼顧兩方面的要求，既要能滿足生產經營對不同資產的需求，又要使變現風險最小。從長期債權人的角度看，資產的變現風險越小越好。
　　
　?。ǘ┦找嬗绊?。從對企業收益形成所起的作用看，企業資產可分為三類。一是能直接形成企業收益的資產，包括長短期投資、應收票據、應收賬款以及存貨等。二是對企業一定時期的收益不產生影響的資產，即，保值性資產，包括貨幣資金、預付賬款、其它應收款、其它流動資金和在建工程。三是將會抵扣企業一定時期的收益的資產，即，支出性資產，包括固定資產凈值、無形及遞延資產、固定資產清理、待處理資產損失、待攤費用、待彌補虧損和其它長期資產等。從長期債權人的角度看，收益性資產的比重越大越好。（三）流動性影響。資產方的科目本身就是按流動性大小而遞減排列的。但是，由于市場變化，各類資產的流動性并不是固定的。需從各類資產各年在總資產中的比重的變動中，判斷其變化趨勢。（四）彈性影響。為適應市場波動，企業資產的占用量及結構，應有一定彈性。只有金融資產才有彈性。因此，保持一定比重的金融資產是必要的。但是，若企業保有太多的貨幣資金，會使機會成本過高。從債權人的角度看，金融資產的比重越大越好。
　　
　　三）資產與負債及所有者權益對稱結構。這項分析，主要是看資產負債表左右兩方在流動性方面的是否對稱?？偟恼f來，長期資產需由長期資金保證，短期資產可由短期資金保證，也可由一定量的長期資金保證。一）當長期資產的一部分由流動負債支持時，稱“風險結構”。這種結構，融資成本最低，但流動壓力最大，始終處于借新債還舊債的狀況下，風險最大。（二）當長期資產由長期資金保證，短期資產由短期資金保證時，流動資產不占用長期資金，使融資成本相對較低；短期資金也不用來支持長期資產，使償債風險較低。這種結構，稱“中庸結構”。但是，這種結構仍有潛在風險。只要周轉一不順暢，或收賬與償債在時間和金額上稍不一致，就會陷入償債不能的困境之中。
　　
　?。ㄈ┊斄鲃淤Y產的一部分由長期資金支持時，稱“穩定結構”。這種結構，資金成本最高，但流動壓力最小。作為長期債權人，首選具有此類穩定結構的企業為自己的債務人。判斷一個企業的上述結構是否穩定的一個直觀的方法是，看它的流動比率是否大于100%，或者，看它的長期資金（長期負債與所有者權益合計之和）減長期資產后的余額，是否為正值。在本項對稱結構分析中，采用以下比率及指標：（一）短期償債能力。采用流動比率、速動比率、營運基金、現金支付能力和營運資金需求等指標。（二）長期償債能力。長期償債能力取決于以下幾點：一是流動資產（尤其是存貨）的是否能順暢周轉；二是企業的自有資金，是否能充分保證長期債務的償還；三是企業的長期債務是否有足夠的長期資產作為物質保證；四是企業是否有足夠的盈利能力，從而足以承擔長期債務的利息支出。采用以下指標：（１）負債比率;（２）凈運用資產對長期負債的比率；（３）固定資產與所有者權益合計比率；（４）固定資產與長期負債的比率；（５）長期資金保證率；（６）負債經營率；（７）自有資金負債率；是指長期負債同自有資金的比率。從長期債權人的角度看這一比率也是越低越好。（三）周轉能力。以銷售收入為分子，以各類資產期初期末平均值為分母，可以測算出各類資產在該期間的周轉次數。以賒銷額為分子，以期初期末應收賬款平均額為分母，可以測算出應收賬款周轉次數，進而測算出周轉一次的天數。（我們往往得不到賒銷額，因此，往往用銷售收入替代，得出近似值。）以銷售成本為分子，以期初期末存貨平均額為分母，可以測算出存貨周轉次數，進而測算出周轉一次的天數。從任何角度看，周轉能力都是越強越好。
　　
　　四）盈利結構。企業的盈利有兩大來源，一是自身經營的營業收入所帶來的盈利；二是投資活動所帶來的盈利。除非是專營投資的企業，否則，我們稱前者為“主營業務”，稱后者為“副業”。一）主營業務。其主要收入是營業收入，次要收入則是其它營業收入及營業外收入。據此可以分析各類收入在總的收入中的比重。通過對銷售成本水平、銷售費用水平、銷售稅金水平的分析，可以分析銷售利潤水平的形成原因。通過對管理費用和財務費用的分析，可以分析經營成本和資金成本狀況及其對營業利潤的影響。二）投資業務。投資業務分兩類，一是證券投資，二是實業投資。前者帶有較大的投機性。兩類投資的收益均為投資收益。三）盈利能力。盈利能力就是投入產出效果?？梢园褷I業利潤，或（所得）稅后利潤去同總資產或自有資金的期間平均值作比較，得出稅前或稅后的資產或資本利潤率，可以把投資收益去同期間長短期投資平均值作比較，得出投資收益率。
　　
　　就會計報表結構分析而言，還可以有生產成本結構分析、資金變動結構分析、投入產出結構分析和利潤分配結構分析或因素替換分析。不過，作為長期債權人，我們通常不專門進行此類分析。分析用表請見上書第八章第五節。
　　
　在作上述分析時應掌握以下基本方法：一、根據各科目間的勾稽關系，驗看會計報表中各科目數字本身的合理性，在一定程度上驗證報表數字的真實性。二、從一些科目如總資產、所有者權益、負債率、稅后利潤等的數字，評價該企業的總體情況及變動趨勢。三、從資金、資產各科目的比重及其逐年變動，看該企業資金、資產結構的合理性及變動趨勢。四、從資金、資產分類項目的比重及其逐年變動，看該企業資金、資產結構的優勢、風險及變動趨勢。五、從損益表中的各科目比重以及表Ｇ中的各類各項財務比率，看該企業的長短期償債能力、現金支付能力、周轉能力及盈利能力。六、從各分析用表各項目逐年的變動幅度，找出異動情況。凡變動幅度大于20% 的，均視為“異動”。通過分析及對該企業的補充調查，弄清原因，作出相應的評價。七、根據以上分析所得的量化信息，作出對該企業迄今財務狀況的綜合評價。這一評價兼顧當前狀況及發展趨勢，主要著眼于其長期償債能力。
　　
　　控制信用風險的另一個十分重要的方面，是包括合同文本在內的契約性文件的嚴密和規范。一) 融資租賃合同及與之相關的、為使該合同得以生效和履行的其它必不可少的契約性文件，適用《中華人民共和國合同法》。因此，對這些契約性文件的首要的要求，是必須遵循而不是直接違反《中華人民共和國合同法》的明確規定。當然也不得違反現行的任何其它法律和行政法規。二)依據《中華人民共和國合同法》，這些契約性文件的條款內容必須體現以下原則：當事人相互平等原則、當事人不受他人非法干預的自愿原則、當事人各方權利義務公平原則、遵守法律、行政法規和不違反公序良俗的原則。三)融資租賃交易的復雜性，決定了融資租賃合同的要約和承諾的意思表示，必定是一個在當事人之間反復磋商的過程，并以融資租賃合同的條款體現。盡管融資租賃合同可能有示范文本，或者出租人機構往往備有參考文本，但是，鑒于各特定融資租賃交易的差異性往往大于其同一性，因此，這些文本都不能作為格式文本看待。四)融資租賃合同及與之相關的契約性文件的條款必須具有以下品質：1）用語合于規范和統一；2）意思表示明確，不存在可能產生歧義的缺陷；3）可以據以操作。
　　
　　合同文本的嚴密和規范，既是為了使得各方當事人明確自己的權利義務，從而嚴格履行合同，也是為了在一旦發生對方違約的情事時，金融租賃公司可以得到應有的法律保護。正因此，金融租賃公司必須有自己的法律事務部門或法律專業人員，必須自己能夠完全勝任對每項業務的量體裁衣的合同條款的設計。經驗證明，那種單純依賴外部律師來草擬合同文本和處理法律事務的作法，是難以有效地防范法律風險的。
　　
　　另外，金融租賃公司還必須做到，在合同的履行期間，確保自己的行為不構成任何違約和具有法律效力。這有賴于一整套合同管理的內部制度的建立和嚴格執行；在協商解決合同糾紛時，認真估計任何此類協議的法律效果。這有賴于對相關法律法規的嫻熟掌握；在決定訴諸法律之前，則還必須清醒地估計當時當地司法實踐的水平，以及訴訟成本
　　
　　四)金融風險
　　
　　在金融業務中存在利率或匯率的風險這一點，現在已經是人們的常識。防范這類風險的措施，也已經廣為人知。這里要說的僅僅是，隨著業務范圍的拓展和租金支付方式的越加靈活，對于金融租賃公司而言，這類風險將明顯加大，必須有專門的資金運作部門來監視和防范。
　　
　　五)政策風險
　　
　　在全球范圍內，融資租賃一向來都是一個政策敏感型的行業。道理很簡單，它太象抵押貸款或分期付款銷售了。就我國當前而言，直接涉及融資租賃的主要法律法規有：1999年3月15日通過的《中華人民共和國合同法》，2001年1月1日施行的《企業會計準則-租賃》，1996年4月7日發布的《關于促進企業技術進步有關財務稅收問題的通知》、2003年1月15日，發布的《關于營業稅若干政策問題的通知》，2000年6月30日發布實施的《金融租賃公司管理辦法》和2001年8月發布的《外商投資租賃公司審批管理暫行辦法》。我們的問題是，一）這些法律法規目前是制約還是促進融資租賃發展的因素？二)我國涉及融資租賃的法律法規的走向如何？是將要促進融資租賃,還是要加以限制？對于第一個問題，我個人的回答是斬釘截鐵的。如此承認和支持融資租賃的法律法規，在全球范圍內是罕見的。在這里，我國金融租賃公司所面臨的不是風險而是機遇。對于第二個問題，我要說，我們目前向政府討要的，其實只有三條：一)營業稅是否優惠；二)租賃物可否加速折舊；三)利用融資租賃時能否繼續享受減免關稅優惠。第一條，對于融資租賃而言，已經解決了。利差的百分之五，太優惠了！第二條，拿《關于促進企業技術進步有關財務稅收問題的通知》說話，則還僅限于國有、集體工業企業，拿《企業會計準則-租賃》說話，則必須雙方對期末租賃物的歸屬未有明確約定。第三條，目前尚無下文。這些都還要爭一爭。不過，我個人的判斷是，政策法律環境將不是當前金融租賃行業的主要風險所在。
　　
　　六)管理風險
　　
　　為了避免管理風險，決定的因素是公司內控指標體系的建立。金融租賃公司必須對履行中項目的量化的風險指標進行全程實時監控。
　　
　　“金融租賃公司的內控指標體系”，是衡量金融租賃公司租賃融資內在風險的一種尺度。而所謂“租賃融資的內在風險”，最核心的內容是指其收回的可能性。租賃融資一旦發生，即形成租賃債權。因此，租賃融資的內在風險就表現為租賃債權實現的可能性和程度。建立融資租賃公司的內控指標體系的目的，在于動態監測租賃債權的形成、變動及實現程度，進而監測這些因素對金融租賃公司的資產負債狀況的影響。
　　
　　這里介紹一些供監測用的報表。這些報表大體可分三大類：一）對履行中的融資租賃合同的個體監測，包括“融資租賃合同臺賬”和“租賃債權質量評估表”；二）對全公司租賃債權狀況的整體監測，包括“租金回收統計表”、“租賃債權統計表”、“融資租賃合同會計成本余額風險分類表”和“融資租賃項目主要指標匯總表”；三）對公司資產安全狀況的財務指標監測，即“公司資產負債比例管理指標監測表”。
　　
　　下面，對這些報表作具體說明。
　　
　?。ㄒ唬┤谫Y租賃合同臺賬
　　
　　該臺賬以履行中的融資租賃合同為單位填制，分主表和副頁兩部分，其用途是集中反映該合同的主要情況及數據。
　　
　　融資租賃合同臺賬的主表（見附件）應于合同成本結算時首次填列，并于各欄內容變動、尤其是發生需特計的事項時更新。具體如下：（1）主表反映該合同的項目背景、租賃物購買情況、合同基本條件、合同成本構成、結算數據以及特計事項；（2）主表的信息主要來自該合同承辦人。凡是所登錄的這些信息與合同檔案不符者，概以后者為準；（3）項目性質是指就使用該租賃物的承租人而言的項目的性質。分設備更新、技術改造或新建三類；（4）融資形式是指直接租賃、轉租賃、回租、杠桿租賃之類。就租賃物的購買而言，有本公司直接購買或委托他人（包括承租人）購買兩類；（5）租賃合同生效日，是指本公司向承租人發出的生效通知書中所記的生效日期。租賃期限是指從起租日至末期租金期間的期末日的月數。起租日是該合同約定的合同成本結算日，也是租金起算日。寬限期是指不還本的期間，分寬限期內付息或不付息兩類；（6）租賃年利率分固定或浮動兩類。前者適用于各期租金等額的合同，在該欄內應填列確定的數值；后者各期年利率依合同約定隨該期期初日基準利率變動，適用于各期等額還本的合同，在該欄內填“浮動”二字。租賃利率的定值條件依該合同的約定填列。租金支付日欄內應填列“期初”或“期末”二字。
　　
　　在利率固定時，各期租金等額，因而在起租日已知，在各期等額租金欄內應填列確切的數字。但在履行中有可能因為隨收該年財產保險費而各期應收金額不等。利率浮動時，該欄空白；（7）租賃保證金是承租人在合同訂立后存放于本公司的某種形式的風險基金.在承租人完全履行完畢合同責任后退還，退還時分不計息或按合同約定的利率計息兩類。退還時付息條件欄內應填列計息利率數值或其取值條件或“不付息”字樣。租賃保證金往往被用于沖抵末次應付租金或延遲利息；（8）租賃手續費分期初一次性收取或按某個費率“打入成本”以租金形式攤收兩類。第一年的財產保險費往往“打入成本”，隨后各年的財產保險費往往不“打入成本”，而是各年一次隨租金收??；（9）租賃物件購置成本是對本公司而言的成本，指本公司為其購置所實際支付的金額，包括以定金、信用證、尾金等不同形式支付的貨價、境外運輸費、境外運輸保險費以及或許發生的在購買環節中為承租人墊付的費用（如出國考察費等），即租賃融資額或會計成本；（10）“特記事項”是合同承辦人認為應予特別說明的事項。大致包括三大類：一）該合同的交易方式有別于其它合同的獨特之處；二）該合同的條件或其履行情況或擔保條件的以承辦人的觀點看的重要瑕疵；三）涉及訴訟的事項。
　　
　　融資租賃合同臺賬副頁（見附件）在有需要的任何時點（統計日）更新，具體如下：
　　
　?。?）融資租賃合同臺賬副頁登錄反映該合同至統計日的履行情況的基本數據，尤其是反映回收風險程度的數據；（2）融資租賃合同臺賬副頁內的原始數據（不包括反映風險程度的那些二次加工數據）主要來自公司統一的電算化報表。凡是所登錄的原始數據與電算化報表不符者，概以后者為準；（3）融資租賃合同臺賬副頁的數據中，凡是期間數據，均以統計日為其期末日，凡是時點數據，均系該統計日的時點值；（4）應收延遲利息中，凡是已收到的，均按該期租金應收日至該延遲利息實收日的天數計算；凡是仍欠收的，按該期租金應收日至統計日的天數計算。計算時采用該期租金的利率以及按該合同約定的復利期計復利；（5）各期應收租金是該期期初日的起租日合同成本余額（或寬限期末日合同成本余額）在該期內應計的利息和應攤收的上述成本之和。合同約定某期租金中不還本時，則僅僅是上述利息。凡是從承租人實際收到的金額，首先用于扣減最早期次的欠收延遲利息，然后用于扣減最早期次的欠收租金，如此依次類推。凡是從承租人收到各期租金時，無論其金額是等于還是小于該期應收租金，均先沖減該期租金所含或所隨附的財產保險費，然后按該期應收租金內所含的會計成本（注意：不是起租日合同成本或寬限期末日合同成本）與租賃收益的比例，沖減該合同的會計成本余額和未實現租賃收益；（6）租賃債權在本表中特指本公司在該融資租賃合同項下的金錢債權。租賃債權是時點值，由未收回的會計成本（會計成本余額）和未實現的租賃收益這兩部分構成。這里說的會計成本包括租賃物件購置成本及全部財產保險費。未實現租賃收益由欠收租金中所含租賃收益、未到期租金中所含租賃收益及欠收延遲利息構成。租賃債權又可以分為逾期租賃債權及未到期租賃債權這兩部分。就未到期租賃債權而言，由于未來各期次的合同利率往往未知，因此未完全包括未來各期租金中的租賃收益。在確認租賃債權時，應以全公司統一的電算化報表數字為準； （7）已知租金總和是該合同的各期租金之和。其中，因利率未知而租賃收益未知的各期，以在該期內應攤收的起租日或寬限期末日合同成本為其租金額；（8）已提取未實現收益，就是財務報表上的“應收租賃收益”借方余額。其含義是已經計為公司利潤但實際上尚未收到的租賃收益，是賬面上的虛盈部分。其中，因未到租金應收日而未收到者，是正常的；因拖欠而未收到者，是不正常的；（9）逾期債權率是逾期債權占租賃債權的比率；（10）加權平均賬齡是各期租金及延遲利息的拖欠天數以各該拖欠金額為權數的加權平均值。以承租人為單位的該數據則是該同一承租人諸合同的加權平均賬齡；（11）回收率是實收合計額占已到期應收合計額的比率。因此，只是累計回收率，而不是即時回收率；（12）賬面保本點是會計成本余額加上已提取未實現收益減去租賃保證金后的金額；（13）保本清欠率是賬面保本點占租賃債權的比率；（14）凡是同一承租人有多個融資租賃合同的，副頁上所登錄的逾期債權率、加權平均賬齡、已提取未實現收益、回收率、賬面保本點和保本清欠率，均以該承租人為單位，而不是以該合同為單位。
　　
　?。ǘ┳赓U債權質量評估表
　　
　　本表以承租人為單位填制，主要用于反映本公司對該承租人的全部履行中融資租賃合同項下的租賃債權的風險程度。本表分四大部分。第一部分是分合同列示租賃融資數額及履行情況。其中，會計成本余額、欠收租金及延遲利息、逾期債權率和加權平均賬齡直接反映回收風險程度。第二部分列示擔保條件，用于估計擔保所能減輕風險的程度。第三部分按前年底、去年底和本年某月底分三個時點列示承租人及擔保人的主要財務指標及其在該期間的變動百分比，用于監測它們的償債或代償能力。第四部分通過對重要事項的記述和對本項目的重要瑕疵的揭示，提出風險評級的理由。
　　
　　本表采用中國人民銀行以銀發「1998」151號文發布的《貸款風險分類指導原則（試行）》中所制定的以風險為基礎的貸款分類標準，即，把租賃債權分為正常、關注、次級、可疑和損失五類；后三類合稱為不良租賃債權。五類租賃債權的定義分別為：正常：承租人始終嚴格履行融資租賃合同，按時足額支付租金，其財務狀況表明，經營業績良好，綜合償債能力充分。關注：盡管承租人目前無實質性欠，但經營業績惡化或出現了一些有可能減損償債能力的事由，例如因投資過大而使資產負債率上升或者存貨非正常上升之類。次級：承租人財務狀況明顯惡化，依靠其正常經營收入已無法保證清償包括本公司租金在內的全部到期債務，已經發生租金的實質性拖欠?？梢桑撼凶馊瞬坏呀浻袑嵸|性拖欠，而且沒有把握可以通過執行抵押或擔保而使本公司完全避免損失。損失：在采取所有可能的措施和一切必要的法律程序之后，本公司仍不能實現租賃債權或實現率極低。
　　
　?。ㄈ┳饨鸹厥战y計表
　　
　　該表應逐月編制，反映自年初至上月末的期間內的全公司回收情況及上月末的租金結欠情況。本表以該公司的記帳本位幣為貨幣單位。為便于對比，不同幣種的各項數據均以上年末日的匯率折算。本表各項目可按該公司對承租人的分類角度、政策和標準，同時反映各類承租人的匯總數據及其在總額中的比重。本期應收金額含本期內新發生的應收延遲利息。本期回收率是本期內的累計回收率，不是各期租金的即時回收率。本期清欠是指在本期內對期初日之前的結欠額的實收，不包括對本期內應收租金的在其應收日之后的日期的實收。
　　
　?。ㄋ模┳赓U債權統計表
　　
　　該表應逐月編制，反映自年初至上月末的期間的期初期末租賃債權數額和變動原因，并突出反映逾期租賃債權的賬齡結構及各自的比重。本表各欄名稱中的“債權”均指“租賃債權”。本表以該公司記帳本位幣為貨幣單位，各表均以上月末匯率為諸幣折算匯率。
　　
　?。ㄎ澹┤谫Y租賃合同會計成本余額風險分類表
　　
　　本表用于反映未收回會計成本的回收風險。其分類方法同《租賃債權質量評估表》。各類別所占的百分比反映公司成本回收的風險程度。
　　
　?。┤谫Y租賃項目主要指標匯總表
　　
　　本表最集中地反映全公司融資租賃項目的涉及風險的主要指標。本表以承租人為單位填列。各行所列數字，是該承租人的全部履行中的、已結算其合同成本的融資租賃合同的匯總數。不同幣種的合同以本表編制時點的匯率折算成本位幣。本表數字不含已經結束的合同和雖已生效但其合同成本尚未結算的合同。
　　
　　對本表各欄的名稱說明如下：擔保方式是指保證、抵押或質押；會計成本是指本公司在該承租人的全部履行中的融資租賃合同項下的租賃融資總額；已知租金，對于浮動利率合同而言，是指其租賃年利率取值日已到的各期租金就租賃年利率取值日未到的各期租金而言，這些期次的租金的確切金額是未知的，表內所列的只是這些期次的租金中所應攤收的合同成本數字。已知租金中含應隨租金支付的財產保險費；到期租金是指其應付日在本表時點之前的租金，含應隨這些租金支付的財產保險費；應收延遲利息包括因租金遲付或欠付所發生的全部延遲利息。
　　
　　其中，迄至本表時點已付的延遲利息，計實付租金自應付日至實付日的延遲利息的自實付租金實付日計息至延遲利息實付日的金額。迄至本表時點未付的延遲利息，取實付租金自應付日至實付日的延遲利息的自實付租金實付日計息至本表時點的金額，或者，取迄至本表時點仍拖欠的租金的自該期租金應付日至本表時點的延遲利息；合計到期應收是到期租金合計與應收延遲利息之和；實收金額包括實收租金、實收延遲利息或實收罰息及財產保險費，不包括手續費、租賃保證金之類其它項目；回收率是實收金額與到期應收合計的比值。這里是指累計回收率，即不問該金額何時應收，只要在本表時點之前已實收的，都是已經回收；債權額是結欠金額（逾期債權）與未到期租金之和，在表內是已知租金合計＋應收延遲利息－實收金額；結欠金額是合計到期應收－實收金額；預收保證金是可以用于沖抵承租人欠款的資金。在采用抵押或質押的擔保方式時,可以用抵押物市值或質押憑證面值的數字填列；項目賬面保本點和賬面保本清欠率的定義見融資租賃合同臺賬副頁的說明。
　　
　?。ㄆ撸┵Y產負債比例管理指標監測表
　　
　　本表用于對融資租賃公司的全部業務從資產負債比例管理角度的內部監測。
　　
　　所謂“全部業務”是指，不僅監測主營的融資租賃業務本身，而且還監測擔保業務、投資業務和資金拆借業務。就資金來源而言，則還對不同的籌資方式，例如，是一般借貸還是發行金融債券，進行分類監測。
　　
　　本表所列監測項目的依據，是中國人民銀行所頒布的《金融租賃公司管理辦法》的規定。各融資租賃公司當然可以根據各自的業務特點制定自己的安全性監測項目和指標。例如，可以增加壞賬準備金率這一項目，其指標應不小于租賃債權的3%之類。但是，我認為，為這些項目所設定的指標至少不應低于《金融租賃公司管理辦法》的規定，因為后者應視為是為確保我國融資租賃機構金融安全的最權威的行政法規。
　　
　　具體說明如下。所有者權益占風險資產的比率，就是任何從事金融業務的機構所必須首先關注的資本充足率，其含義是該公司的自有資金承擔壞賬風險的能力。在監測時，取時點所有者權益而不是注冊資本或實投資本為分母，是為了把經營中的贏利或虧損（在財務報表上表現為“未分配利潤”）以及或有的資本公積考慮在內。至于風險資產，則在中國人民銀行對《金融租賃公司管理辦法》制定了細則的情況下，其核定可參照該細則的規定，或者較之更為保守。若暫時無細則規定，則至少經壞賬準備金抵扣后的租賃債權的風險系數應取100%。在核定對同一承租人的租賃融資余額時，一是應將該承租人項下的任何已生效未結束的融資租賃合同，包括尚未結算合同成本的合同的租賃融資都計算在內；二是指租賃融資余額，即未收回會計成本，而不是各合同的不問是否已經有過回收的起租日會計成本。長期投資是指對企業的股權投資。租賃債權總額不包括在杠桿租賃或委托租賃項下由其它出資人自行承擔其租賃融資風險的出資所形成的租賃債權。拆入資金專指有金融業務許可證的融資租賃公司從資金市場拆入的流動資金余額。
　　
　　控制管理風險的另一個重要方面是金融租賃公司要有健全的法人治理結構，特別是要有合理的內部分工。為了明確分工，自然要訂立一系列的制度和規范。從各個部門的職責，到各類業務或事項的操作流程，到受理項目的標準，到員工獎懲的規則，等等，等等，不勝枚舉。我這里只想講一個關系。任何機構的設置和分工的明確，都是為了落實責任制。責任制的落實當然是任何公司有效經營的前提。而對于金融租賃公司而言，則更是防范風險的絕對前提。在這里，毋庸諱言，強調相互制約也是一個重要的考慮。我主張項目審查的部門以及資金籌集和調度的部門的獨立，主旨是為了制約。另外，我認為，公司的領導層－總經理、副總經理以至總經理助理可以分管各個部門，但最好不要兼任部門的負責人。
　　
　　就最最要害的風險防范而言，以融資租賃項目受理或否定為例，其程序可以是，業務部門將填報的《租賃項目申請表》連同相關的材料正式提交項目審查部，后者如果同意，就提出自己的審查意見，報公司領導層審批。凡是公司領導層全都簽署同意的項目，如果是在公司領導層的權限范圍之內的，項目正式成立，可以對外正式訂立合同。否則，上報董事會審批。如果項目審查部認為若干條件需要改進或變更，則提出書面意見，返還承辦部門。承辦部門有三種選擇，一）改進或變更了上述條件之后，再此提交項目審查部；二）認為這些條件無可改進或變更，主動放棄本項目；三）書面申述理由，并聲明不接受項目審查部的意見，則如果項目審查部同意承辦部門的理由，則以同意受理的結論上報。否則，則應該請求舉行有公司領導層全體、承辦部門、項目審查部以及/或者法律部參加的項目評審會，由會議決定受理、要求改進或變更的條件或是否定。在上面的程序中，必須絕對排除“領導交辦”和董事長、總經理之類高層領導“個人拍板”的現象。這也是防止股東單位利用金融租賃公司進行違規操作的重要保證。